NEW ECONOMY

Mañana tendremos una nueva reunión del BCE, Banco Central Europeo, para decidir el futuro de los tipos de interés en la zona del Euro a corto plazo. Hoy Las bolsas europeas no se han movido apenas a la espera de una buena noticia mañana en forma de recorte de tipos oficiales, fijos desde mediados del 2007 en el 4%.

Pero, todos los análisis parecen coincidir en que el ansiado recorte no se producirá aún por el momento dados los problemas de inflación. El BCE lleva ya un par de reuniones con una política muy definida y centrada en controlar el dato de inflación de la eurozona, que ronda el 3,3%, muy por encima del objetivo previsto para este año. Declaraciones recientes del presidente del BCE, Jean Claude Trichet a los medios así lo han confirmado y las noticias sobre las variaciones recientes de las materias primas y los alimentos no son nada positivas. Algunas previsiones de analistas incluso pronostican un ascenso imparable del precio del Petróleo.

En un escenario macroeconómico mundial con precios del petróleo entre 150 dolares/barril para este año; y entre $150-200 para los próximos 2-3 años, podríamos hablar de algo más grave aún que una simple crisis financiera que dure un año o dos; podríamos hablar de que las economías desarrolladas tendrían que hacer frente a posibles y graves problemas de ESTANFLACIÓN .

No me extrañaría nada ver mañana algún comentario en este sentido por parte del BCE. El problema nos preocupa mucho a los economistas desde la grave crisis del petróleo de 1973 y esta crisis de las hipotecas subprime que vivimos cada día se parece más a aquella. Aquella vino motivada por una decisión de la OPEC que produjo un fuerte alza de los precios del petróleo, lo que a su vez que genero un fuerte shock negativo sobre la OA, Oferta Agregada de la economías avanzadas, generando desempleo y una espiral inflaccionista. Aquí os dejo el gráfico que se da en cualquier curso básico de Macroeconomía para explicar una perturbación negativa de la Oferta.

Además uno de los motivos del estallido de dicha crisis es muy parecido en la situación actual: el dolar americano y su debilidad en los mercados financieros. El dólar es la moneda en la que se realizan todas las transacciones y operaciones relacionadas con la compra-venta y negociación del precio del petróleo en los mercados de futuros europeos y americanos, lo que conllevo un gran descenso de los ingresos de los países productores de la OPEC que decidieron recortar su producción para mantener sus beneficios.

Esta debilidad del dolar a su vez fue derivada de una crisis financiera previa en los mercados de deuda fija originada por el colapso de los bonos basura de algunas empresas, un escandalo sobre la calificación o rating de la deuda de dichas empresas,…¿No os recuerda nada a lo que hemos vivido con el tema de las subprime, las hipotecas NINJA o basura, las agencias de rating,..?

Trichet vivió aquella crisis y parece no haberla olvidado, porque también parece estar considerando desde hace meses esa posible amenaza sobre el futuro de nuestras economías: ¿RECESIÓN O ESTANFLACIÓN? ¿A qué problema nos enfrentamos realmente?¿A una breve recesión o a una larga crisis con graves problemas de Estaflanción?

Mañana sabremos  a que conclusiones sobre este tema ha llegado la autoridad monetaria europea y que piensa hacer para ponerle algún remedio a los problemas que vivimos. Esperemos que no se equivoquen en sus análisis y soluciones, nos va mucho en ello.

La ley de Murphy: Si algo va mal, siempre puede ir aún peor.

Esa ley también se cumple para los mercados financieros mundiales. Mientras algunos brokers e inversores de bolsa respiran aliviados porque las bolsas europear hoy y la americana ayer ha subido alrededor de un 3% creyendo que estamos tocando fondo en esta crisis. La teoría económica dice que las bolsas anticipan en seis meses a la economía real. Además para algunos analistas económicos y financieros ya se ha descontado la crisis en las bolsas. Pero para otros que leemos un poco entre líneas la prensa económica y financiera, probablemente aún no habríamos tocado fondo y todo parece indicar que la caída aún puede ser mucho más dura.

Para los que aún sean optimistas, aquí tienen algunas noticias que dan que pensar sobre la situación actual y las perspectivas de evolución a corto plazo:

1. El Euríbor retoma la senda alcista y marca la segunda mayor subida del año. El euribor , el indicador que más se utiliza en España para fijar el precio de las hipotecas,ha alcanzado hoy el 4,712% la segunda cota más alta desde que el 2 de enero marcará el 4,733%. Como todos sabéis a consecuencia de ello a todos nos va a seguir subiendo la hipoteca en la siguiente revisión. El mercado interbancario no se recupera de la crisis y continúa dando señales de problemas mucho más profundos.
2. El BCE aumenta sus inyecciones de liquidez por la subida del Euribor. Estos problemas del mercado interbancario, provocan que la autoridad monetaria se vea obligada a tomar medidas drásticas. El BCE ha adjudicado hoy a los bancos 216.000 millones de euros, 50.000 millones por encima de los 166.000 millones en los que la institución había fijado las necesidades ordinarias del sistema. Las entidades financieras de la eurozona, por su parte, han mostrado su avidez de efectivo al solicitar más de 300.000 millones de euros, 86.000 millones más que los adjudicados finalmente, y por los que han pagado el mayor tipo de interés en seis meses. Las entidades financieras ocultan sus problemas de liquidez, no se prestan fondos entre ellas provocando un diferencial de tipos muy alto, casi del 1%, entre el tipo interbancario y el tipo oficial(4%).
3. El F.D.I.C se prepara para nuevos colapsos financieros. El Fondo asegurador de depósitos americanos aumentará su plantilla para prepararse ante nuevas quiebras de bancos. Tienen ya 76 bancos en la lista de Instituciones con problemas y estiman que 150 bancos americanos se colapsarán durante los próximos tres años. Lo de Bear Stearn no va a ser un caso aislado y aún podemos ver casos igual de importantes.
4. Goldman Sachs estima las pérdidas globales por la crisis en 1,2 trillones de dólares. Aún hablamos de estimaciones o de beneficio no alcanzado, nadie da cifras de pérdidas aún claras.Todos los agentes, instituciones e intermediarios financieros van a tener pérdidas tanto por el aumento de la morosidad por los impagos como por el descenso del volumen de su negocio. El 50% provenientes de las hipotecas subprime y entre un 15-20% de la disminución de nuevas hipotecas.
5. Moody´s y S&P prevén un fuerte alza de impagos en bonos corporativos. Las entidades con problemas de liquidez van a empezar a declarar impagos de sus deudas en bonos.’Si se materializase una recesión significativa en Estados Unidos, la morosidad alcanzaría niveles superiores al 10%, como ya ha ocurrido en crisis pasadas’
6. El resurgir bursátil propicia el mayor descenso de los bonos europeos en más de tres años. Las turbulencias afectan a todos los mercados hipotecario y bursátil sino a los diferentes mercados financieros: renta fija,variable, deuda pública,…

Todo apunta más a una crisis más larga y profunda de lo que nadie se atreve a decirnos por no sembrar aún más el pánico.

Aunque quizás la única manera de salir de ella sería afrontarla y que cada uno asuma sus riesgos y errores durante los excesos de los últimos años. Así los mercados podrían empezar a castigar a quienes no eran tan buenos gestores como nos pretendían hacer creer. Aunque no esperemos milagros de los americanos. En EE.UU. el plan para salir de esta crisis parece que lo van a dirigir(tanto republicanos como democratas parecen opinar igual) un grupo de asesores económicos entre los cuales se encuentra Alan Greenspan, ex-director de la Reserva Federal, que fue en gran medida, el que les metió en la crisis subprime , al bajar los tipos de interés hasta niveles mínimos para aliviar el estallido de la burbuja financiera de las empresas tecnológicas, creando otra burbuja en el mercado inmobiliario. Si llamas al pirómano para que te apague el incendio,…