NEW ECONOMY

Como todos los españoles hemos podido ver en el programa de TVE 59 segundos de esta noche, el presidente del gobierno sigue manteniendo que no estamos en crisis ni en recesión ni nada parecido. Casi hasta parece que la economía española no tiene problemas si uno se deja embelesar por el discurso de nuestro presidente.

La triste realidad es que la situación actual de la economía española es más que preocupante, tanto por el panorama macroeconómico mundial como por nuestra peculiar idiosincracia económica: cultura del pelotazo, boom inmobiliario,…( algunos aún nos acordamos de lo que costo salir de la crisis del 93). Pero lo más triste es el discurso del líder del país. Un discurso que suena aún a la campaña electoral y sus promesas, de esos que te da la sensación de estar frente a un vendedor de frigoríficos en el polo norte, que nos trata de seguir camelando con un Tranquilos, que no pasa nada, está todo solucionado. El mensaje transmitido o intentado transmitir ha sido ese. Vendernos que sólo estamos atravesando en una fase de desaceleración económica, pero que crecemos por encima de la media europea, convergemos con Europa,… y pronto recuperaremos…

¿PERO HEMOS PERDIDO ALGO? SI NO HAY CRISIS, NI RECESIÓN. SÓLO VIVIMOS UNA DESACELERACIÓN ECONÓMICA. ¿ NOS RECUPERAREMOS DE QUÉ?

Algo no termina de contarnos y todos parecemos ser conscientes de ellos. Una mentira a veces es NO DECIR TODA LA VERDAD. Encima si viene de un dirigente político es porque algo que le perjudica claramente no lo quiere airear. Si no porque calificarnos a los que somos pesimistas como antipatriotas, desleales,… Pues siento decir que seré antipatriota. Pues soy pesimista sobre el futuro a corto y medio plazo para nuestra economía por muchos motivos y ninguno de ellos políticos. No creo que el problema sea cuestión de ideología sino de gestión. Probablemente el PP hubiese cometido los mismos pecados o incluso alguno más, pero ese no es el debate. ¿No se puede ser crítico con el gobierno cuando las cosas van mal?

El presidente en su comparecencia televisiva se ha limitado a seguir la línea habitual del ministro de Economía Pedro Solbes, es decir, vendernos que todo en ESPAÑA VA BIEN (como ya nos vendía Aznar hace no tanto) y a recordarnos los pocos datos económicos que aún son buenos o pueden ser favorables para la imagen política del gobierno. Ha negado que las previsiones que dió Solbes durante la campaña y el debate económico televisado fueran un error de cálculo o interesadas políticamente al estar inmensos en el debate electoral de las recientemente celebradas elecciones generales. Según el presidente es algo normal, todas las instituciones internacionales lo están haciendo y encima algunas como el FMI, Fondo Monetario Internacional, siempre son estimaciones aún más pesimistas para la Economía Española.

Personalmente, ese debate me da ya igual a estas alturas, es algo normal en el juego político y los ciudadanos lo saben perfectamente. Además, las elecciones han pasado y ya tenemos los problema encima para ponernos a discutir a estas alturas sobre las veracidad de las previsiones. Sería una pérdida de tiempo. Tiempo que deberíamos emplear en analizar los problemas que vamos a empezar a tener durante esta crisis y las posibles soluciones o medidas paliativas de esos síntomas del malestar de nuestra economía.

El presidente se mostraba optimista ya que según las tésis del gobierno, España tiene a su favor dos VENTAJAS FUNDAMENTALES frente al resto de países de la Unión Europea a la hora de diseñar políticas económicas:

• Un SUPERÁVIT FISCAL de las cuentas públicas de aproximadamente 25.000 millones de euros, que ciertamente le dan el privilegio el gobierno de cierto margen de maniobra en política fiscal. Lo que le ha permitido aprobar en Consejo de Ministros hace pocos días  una REBAJA FISCAL de 6.000 millones de euros, vendida durante la campaña electoral como una ayuda pública o cheque de 400 euros a cada contribuyente( los ciudadanos con menores ingresos y retenciones no llegarán a beneficiarse totalmente de esta ayuda).
• Unas estimaciones de crecimiento superiores al resto de los países de la Unión Europea, con tasas de crecimiento del PIB de entre el 2-2,5%( versión optimista). Hemos superado a Italia, podemos superar en un futuro cercano a Italia,…

Pero lo que de verdad me preocupa es que sólo he oído algunas propuestas o soluciones algo raras, incoherentes, extrañas, que me suena a apaño, a chapuza, más que a políticas económicas serias frente a los graves problemas actuales que enfrentamos:

1. EL PARO. Sin duda el problema más preocupante. En eso ha sido honesto y ha reconocido que los últimos datos de la EPA, Encuesta de Población Activa, han sido malos, con un aumento hasta una tasa del 9,6 % de desempleo aunque la argumentación ha sido un poco traída al pelo, “es que los españoles tenemos muchas ganas de incorporarnos al mercado laboral”. Es decir, el problema es que la gente quiere trabajar pero no se crean puesto de trabajo para esa nueva fuerza laboral.

La única solución medio propuesta ha sido un poco estilo Groucho Marx: para evitarle problemas a nuestro sistema de Estado de bienestar al provocar el parón de la construcción y los servicios una mayores prestaciones por desempleo de los inmigrantes, crear un sistema de liquidación de las cotizaciones de los extranjeros conjunto con un sistema de microcréditos que permita a los No residentes volver a sus países de origen si así lo desean. A nadie más le suene raro esto¿? ¿Nos vamos a dedicar a echar a los inmigrantes para que no cobren el paro para evitar problemas con los ciudadanos nacionales?

2. LA INFLACIÓN. Otro problema grave, más aún si cabe, si lo unimos al dato de desempleo. Los economistas solemos temblar al oir la palabra ESTANFLACIÓN, altas tasas de inflación unidas a altas tasas de desempleo. En España, los problemas de inflación son algo más que circunstanciales, tenemos graves problemas coyunturales, no sólo provienen de la situación económica internacional: altos precios del petróleo, alza del precio de los alimentos,… sino que la propia economía española es inflaccionaria por su naturaleza poco competitiva.

Ante este otro grave problema, Zapatero se ha limitado achacarlo a los precios del petróleo y a decir “la inflación va a bajar ya”,”tiene que bajar”,…Hombre claro, por pura regresión a las medias, es decir, después de datos tan altos como los de Diciembre, las medias de los siguientes meses deberían ser algo más bajar por ir dandole menos peso a subidas del pasado. Eso no quiere decir que las políticas gubernamentales sean eficaces y estemos solucionando el problema de la inflación. Para empezar a poner remedios tendríamos que llevar a cabo políticas mucho más drásticas que dotasen de cierta competitividad a todos nuestros mercados nacionales.

En resumen, ESPAÑA AÚN VA BIEN, porque así lo dicen los números, aunque todos sabemos que no va tan bien la cosa, porque algunos de nosotros nos vamos al paro, porque todo nos cuesta el doble,… por lo que vamos a empezar a sacarnos apaños de la manga aunque nos carguemos el superávit del Estado y de la Seguridad Social, la inflación ya se solucionará sola, todo es culpa del petróleo y no puede seguir siempre por las nubes,… Que Dios nos pille confesados… A ver hasta donde llegamos….Si  Solbes ya no tiene arrestos para hacer lo que hay que hacer cuando las cosas se ponen feas y estamos en manos de un Presidente populista que se preocupa más de quedar bien con todo el mundo…

Leo en El País, un artículo en el que Solbes admite que la economía crecerá en torno al 2,4% en 2008. Con este anuncio, nuestro ministro de Economía y Vicepresidente primero del gobierno se adhiere a las tésis pesimistas del Banco de España. Solbes ha reconocido que estamos atravesando una desaceleración económica como consecuencia de la crisis de la construcción, nuestro principial motor de crecimiento económico.

Esperemos que dentro de unos meses no tengamos que ver una nueva rebaja de esa previsión, más cercana a una cifra más realista del entorno del 1,5-2%. Aunque no me extrañaría, Solbes ya no es  aquel gran ortodoxo que solía ser. Ahora le toca ser el portavoz de las malas noticias en los malos tiempos, por lo que no es todo lo riguroso que debería ser en sus previsiones. Algunos dirán que es para evitar crear alarmismo en la población, pero se les podría contestar que conforme antes seamos conscientes de los problemas de nuestra economía antes podremos empezar a ponerle solución. A mí personalmente no me parece que nuestro gobierno este siendo todo lo realista y sincero que deberia con la crisis actual.

¿Acaso no es el deber del ministro de economía el detectar los problemas y comunicarnoslos a los ciudadanos? ¿Así como proponer medidas y/o reformas económicas para solucionar esos problemas?

Las ÚNICAS MEDIDAS ECONÓMICAS APROBADAS por nuestro gobierno no son muy diferentes al plan de rescate que aprobó la Administración Bush hace unos meses para afrontar la crisis subprime sin que se hayan visto efectos en la economía norteamericana:

• LA AMPLIACIÓN GRATUITA DE LOS PLAZOS DE LAS HIPOTECAS. A partir de mayo, los hipotecados podrán ampliar el plazo de su hipoteca sin costes fiscales, ni comisiones, ni gastos notariales, registrales,….

Esta medida parece más que sensata, al permitir a muchas familias seguir pagando su hipoteca al reducirse la cuota mensual. Pero agota el pequeño margen de financiación de las familias, por lo que nuevas subidas de los tipos podría suponer un problema aún mayor con una deuda de mayor plazo. Es un apaño que puede funcionar, pero también puede provocar los mismos problemas que busca solucionar.

• LA REBAJA FISCAL DE 400 EUROS, famosa por ser anunciada durante la campaña electoral, que consisten básicamente en que Hacienda nos va a ingresar 400 euros en cómodos plazos; en la nómina de junio, nos retendrá 200 euros menos, y durante el resto del año, nos irá reteniendo de menos la parte proporcional hasta completar los 400 euros.

Aquí tenéis un análisis de dicha rebaja fiscal en el cual se aprecia como no difiere en mucho de otras rebajas fiscales de otros gobiernos españoles en el pasado salvo porque esta medida tiene un carácter claramente electoralista, no olvidemos que se anuncio durante la campaña electoral como un cheque-regalo, similar al de los nuevos nacimientos, no parece que vaya a solucionar mucho.

Estas medidas puede permitir cierta recuperación del consumo al aumentar la renta disponible de las familias, y por tanto, provocar una leve mejora del crecimiento económico, pero hasta el propio Solbes ha cifrado el corto efecto de estas medidas en sólo un 0,3% del PIB.

Los problemas de nuestra economía son mucho más profundos: un modelo de crecimiento económico basado en el ladrillo, falta de competitividad de nuestras exportaciones, falta de innovación en todos los sectores, una inflación descontrolada, un desempleo estructural aún elevado, dificultades para el acceso a la vivienda … por lo que estas medidas aprobadas recientemente no van a solucionar gran cosa.

Nuestro ministro ha reconocido los excesos de nuestra economía durante el boom inmobiliario de los últimos años comparandolos con una indigestión: “costará tiempo digerir el atracón de la construcción, concretamente dos años”. El vicepresidente da a entender que será una crisis económica corta, aúnque parece muy pronto para aventurarse a decirlo cuando estamos empezando a notar sus efectos. En ningún momento, nuestro responsable de Economía ha entonado el mea culpa, reconociendo ningúna responsabilidad de la Administración por su permisividad con esos excesos inmobiliarios.

El vicepresidente se ha limitado a defender a capa y espada la solvencia de la banca española frente a los problemas de liquidez que están sufriendo bancos extranjeros a causa de las hipotecas subprime. Sus previsiones recogen el inminente aumento del paro, que se agravará durante los próximos meses, provocado por la pérdida de empleos en la construcción pero que Solbes sostiene que se podrá hacer frente a dicho problema con el superávit presupuestario de los últimos años. También ha mostrado su preocupación por la inflación pero más por las negociaciones entre sindicatos y patronal y posibles alzas salariales, que por los graves factores externos que nos afectan: las continuas alzas del petróleo, o los precios de los alimentos.

En resumen, el clásico discurso de un economista ortodoxo, conservador, más preocupado en presentar unos buenos datos económicos que en analizar el futuro a corto plazo con los problemas y amenazas reales que se ciernen sobre nuestra economía.

Muchos medios de comunicación, periodistas,.. dieron a Solbes como el ganador durante la campaña electoral del debate económico frente a Pizarro, por su solvencia, coherencia, buenos datos,… Ahora que como se preveía empiezan a mostrarse los síntomas de la crisis habría que reabrir el debate económico sin elecciones ni juego político. Personalmente, les habría declarado perdedores a los dos por plantear un debate económico sin sentido, alejado de la ciudadanía con gráficos y cifras mareantes; pero sin proponer soluciones ni medidas, por lo que los máximos perdedores hemos sido finalmente los ciudadanos españoles. Pizarro nos demostró que no había un sólido modelo alternativo y Solbes nos dejo claro que el Gobierno se limita a dejarse llevar por el ciclo económico y a ponerse medallas por los logros del pasado. Así que deberíamos abrocharnos los cinturones porque parece que nadie va los mandos de este avión en picado.

Los economistas solemos decir que una economía se encuentra en RECESIÓN cuando durante al menos dos trimestres consecutivos su PIB desciende de forma continuada. Las últimas noticias no hacen más que confirmarnos las peores previsiones, la economía de EE.UU. ha entrado en recesión en este primer trimestre del año 2008. Los datos aún no se han hecho públicos. En el mes de enero, el PIB creció un 0,6%; por lo que algunos economistas mantienen que EE.UU. no han entrado todavía en recesión. Aunque si uno lee un poco en la prensa americana, se encuentran posts que describen la recesión. Los consumidores americanos empiezan a disminuir sus compras de todo tipo:medicamento,alimentos,combustibles,… por las subidas de los precios. La población americana cree que su país está en recesión.

Según esta otra noticia públicada hoy en Expansión, la OCDE estima que en este primer trimestre el crecimiento americano será cercano al 0,1% y nulo en el segundo trimestre. Los economistas de los principales bancos y entidades financieras ya emitían previsiones similares para estos dos trimestres durante la semana pasada, pronosticando una leve mejoría para el segundo semestre del año. El consumo americano parece haber caído en picado debido al efecto riqueza negativo que toda la crisis subprime ha generado a las economías domésticas. Los economistas de la OCDE no dan previsiones de esta caída del consumo aunque si estiman que la caída de la inversión residencial restará un 1% al PIB norteamericano.

Lo más preocupante para la mayor parte de los americanos, es la inflación . La OCDE cifra en el 4% para los EE.UU. y el 3,3 % para Europa provocados principalmente por el encarecimiento de los alimentos básicos y el petróleo, mermando aún más la renta real de las economías familiares por lo que más se está contrayendo el consumo. La siguiente preocupación de los americanos es el desempleo. El temor a perder su puesto de trabajo y no poder encontrar otro les está llevando a replantearse su situación financiera. Los consumidores están recortando gastos de todo tipo y dejando de comprar productos no necesarios, dejando usar el coche para no gastar combustible, comprando medicamentos genéricos ,productos de marcas blandas,… para mejorar sus economías familiares.

Este panorama me lleva a temer que los EE.UU. podrían estar entrando , al menos inicialmente, en algo aún más peligroso que una recesión, la ESTANFLACIÓN, proceso en el cual una economía además de estar en recesión sufre continuas subidas de la inflación. Mientras que las recetas para una recesión son relativamente sencillas: política expansivas del PIB, tanto fiscal(reducciones de impuestos,gastos público,…) como monetaria(rebajas del tipo de interés,aumentos de la masa monetaria,…). La estanflación es un problema mucho más complejo que requiere políticas económicas muy específicas y de díficil ajuste tanto en su desarrollo como su control. En los próximos meses tendremos que seguir de cerca los precios de las materias primas, sobre todo, el petróleo.

Otro factor a tener en cuenta en esta crisis, es la creciente complejidad del mercado financiero global debido a la innovación financiera y a la excesiva transferencia que se ha hecho del riesgo y los problemas de solvencia entre las distintas entidades. Así los mercados interbancarios no están asimilando las medidas de la FED y los diferenciales de tipos continuan siendo muy altos.

Como comenté en este post, la semana pasada vimos caer en graves problemas de liquidez al Bear Stearns y ser absorbido por el JPMorgan en una operación de rescate conjunta con la Reserva Federal. Aún no sabemos del todo el alcance real de la crisis subprime ya que las entidades no han declarado todas las pérdidas ni activos afectados por el riesgo subprime. Entre otras cuestiones porque si lo declaran como ha hecho Bear Stearns sus problemas podrían agravarse aún más. La falta de transparencia de los mercados financieros continúa generando sembrando incertidumbres y tensiones en los tipos interbancarios impidiendo que la política monetaria fuese todo lo efectiva posible.

La autoridad monetaria ya ha tomado medidas oportunas rebajando en varias veses su tipo de interés oficial en los últimos meses hasta fijarlo en el 2,25% hace apenas una semana. Por su parte, la administración estadounidense ha creado y aprobado un programa de ayudas fiscales para las familias más castigadas por la crisis subprime. Los economistas consideran que estas medidas empezarán a entrar a producir efectos en unos meses y posiblemente para el tercer trimestre podremos notar alguna señal de recuperación de la economía norteamericana, que seguramente volvería a crecer a partir del 2009.

Los ciudadanos norteamericanos son optimistas. Piensan que la crisis no durará más de un año como las anteriores crisis y que podrán hacer frente a sus pagos: hipoteca,préstamos,.., mantener su nivel de vida y conservar su empleo hasta el 2009, cuando la economía empiece a mejorar.

El mayor problema o error es que quizá se haya actuado algo tarde y que la política monetaria quizá se haya quedado con poco margen de maniobra. Probablemente la autoridad monetaria podía haber comenzado a tomar medidas a finales del verano pasado logrando mejores resultados que ahora. Además, se estima que con tipos oficiales en torno al 1,5 % se entraría en una trampa de liquidez y la política de la FED sería inútil sobre la economía real. Por lo que a la Reserva Federal sólo pueden quedarle un par de recortes de tipos de margen de maniobra ante posiblemente la peor crisis económica en décadas.

A este lado del Atlántico, deberíamos empezar a preparnos para lo que se avecina. Cuando la economía norteamericana se constipa, la europea estornuda….

En nuestro país, con un modelo cada vez más similar al americano, basado en el consumo interior, deficits comerciales,falta de competitivdad,… todo nos lleva a pensar que en unos meses podríamos vernos en una situación muy parecida. La única ventaja de que aún tenemos cierto margen para la política fiscal gracias al superávit presupuestario. Lo malo es que nuestro mercado inmobiliario está empezando a pagar los excesos del pasado reciente y sus efectos sobre la economía pueden ser tan negativos como en EE.UU. Espero que los dirigentes empiecen a darse cuenta del riesgo cada vez más inminete de que nuestro país entre en recesión y preparen medidas para reactivar la economía mientras dura la tormenta. Cuando las barbas de tu vecino veas cortar…