NEW ECONOMY

Como todos los mercados financieros estaban descontando desde hace unos días, la Reserva Federal ha decido en su reunión celebrada hoy realizar una nueva rebaja de tipos de 25 puntos básicos para dejar los tipos oficiales en el 2%.

La noticia parecia una buena medida para la maltrecha economía estaounidense y los mercados bursátiles la estaban descontando con continuas subidas durante esta semana. Pero en la comparecencia posterior a su reunión, la FED ha dejado entrever en sus declaraciones que estamos ante la que será la última rebaja de tipos posiblemente y que incluso podríamos ver como dentro de unos meses la FED decide subir de nuevo esos 25 puntos básicos si la inflación sigue en niveles tan altos. Así la nueva preocupación prioritaria de la Reserva Federal ha pasado a ser la INFLACIÓN en lugar del crecimiento económico.

Este cambio en la política de la principal autoridad en política monetaria estadounidense no ha caído nada bien en los mercados financieros, sobre todo, los americanos ya que han comenzado a darse la vuelta y perder el terreno que iban ganando desde su apertura. Así al cierre , el Dow Jones bajaba un 0,09% y el índice Nasdaq perdió un 0,82%.

Estos nuevos comentarios han sentado muy mal a los inversores, que han comenzado a formarse serias dudas acerca de la economía americana. Aunque por otra parte la otra principal noticia macroeconómica del día no ha sido tampoco tan mala como inicialmente se preveía, el crecimiento previsto del PIB de los EE.UU para el primer trimestre del 2008 ha sido de un 0,6%, frente al 0,3% de las pesismistas estimaciones de los analistas.

Los inversores parece no haber digerido nada bien el giro en la preocupación de la FED con esta nueva decisión de hoy. Aunque probablemente la decisión de empezar a preocupar por la inflación ha sido la decisión correcta dado ese mejor dato del PIB, que parece dar entender que los anteriores recortes de tipos han servido para recuperar algo de oxígeno a una economía al borde de la recesión. El recorte de tipos de hoy parece haber transmitido a los inversores que la crisis económica podría ser más grave y de mayor duración de lo que nos pensamos, por lo que la FED no ha dudado en recortar esos 25 puntos básicos par dar el último empujón al crecimiento económico.

En Europa, estamos en la situación contraria, con el BCE aún más preocupado por controlar la inflación y manteniendo estables los tipos oficiales al 4%. Aunque puede que dentro de poco veamos como también cambia su objetivo prioritario si como todo parece la crisis es más grave de lo que en un principio se estimaba y empieza a afectar al crecimiento del PIB de los países de la Unión Europea.

Personalmente, creo que la inflación actual es un problema bastante más grave y profundo que las hipotecas subprime (no porque no me preocupen los daños colaterales de la crisis, pero me parece lo más justo y natural en una economía de mercado que los que arriesgaron mucho y cometieron graves errores e imprudencias paguen los excesos y su mala gestión) y por lo tanto debería ser un objetivo más prioritario para las autoridades monetaria que el crecimiento económico. Deberían ser las políticas fiscales las que deberían tratar de estimular la economía más que la política monetaria. Más aún cuando la actual crisis hipotecaria de las subprime nos viene por una política excesivamente laxa de la Reserva Federal para permitir la recuperación posterior a los ataques del 11 de septiembre y el estallido de la burbuja de las punto.com.

El hombre es el único animal que tropieza un número infinito de veces en la misma piedra. Pero ,¿no deberían las principales autoridades ser algo más autocríticas y aprender de sus errores del pasado para no volver a repetirlos en el presente? Si volvemos a repetir esas erradas políticas monetarias del pasado, ¿no podríamos estaremos viviendo en unos meses el surgimiento de una nueva burbuja financiera con la subsiguiente crisis al producirse de nuevo su estallido?

La reñida carrera electoral americana podría decidirse por un factor clave no tenido muy en cuenta por los asesores de campaña: INTERNET. Según este artículo publicado por la red social de notcias Mashable y títulado Just Words? Obama dominates political online video views, el candidato demócrata Barack Obama no sólo domina las nuevas tecnologías relacionadas con internet mejor que el resto de candidatos, sino que además un nuevo estudio de la consultora Nielsen Online aporta datos que dan a Obama como el vencedor en la campaña a través de internet.

Según los datos de dicho estudio, Obama atrajo más audiencia que ningún otro candidato a presidente a su sitio web, concretamente más de 518.000 visitantes únicos frente a los 351.000 de su rival demócrata Hillary Clinton y los 38.000 para el líder republicano John Mcane. Además, Obama logró que los internautas dedicasen el triple de tiempo al visionado de un vídeo suyo que al de cualquier otro candidato.

Para aquellos que no conozcan mucho a este candidato afroamericano a presidente de los EE.UU. que esta a punto de derrotar, si como todo apunta vence en Pennsylvania, a toda una esposa de Ex-presidente como Hillary Clinton, aquí os dejo su impresionante biografía. Por si no creeis en los políticos ni sus mensajes os dejo el discurso impecable después de su primera victoria importante en las primarias demócratas en los Caucus de Iowa (con subtitulos, gracias a Toklaw).

Algunos rumores apuntan también a que Obama ha sido el que más ha sabido recaudar fondos provenientes de donaciones de los internautas para financiar los gastos de su campaña en las primarias demócratas. Si finalmente se produce la proclamación de Obama como líder y candidato demócrata a la Casa Blanca se demostraría la gran importancia de INTERNET no sólo como una herramienta de Marketing político más (como consideraron los políticos españoles por el uso que hicieron durante la pasada campaña electoral), sino como medio de comunicación mucho más potente y multifuncional que los medios tradicionales, llegando a determinar los resultados de las elecciones electorales mucho más que otros factores políticos en un futuro no muy lejano.

Habrá que seguir muy de cerca esta campaña electoral norteamericana, no sólo por conocer el futuro de la mayor potencia económica mundial, sino porque de consolidarse esta mayor importancia de INTERNET podría suponer grandes cambios en algo tan importante como son la planificación y el desarrollo de una campaña  electoral , los debates políticos o incluso las formas de financiación de los partidos políticos (algo que aún debe debatirse y reformarse en España).

Estos días China es noticia por los problemas con la antorcha y la revuelta en el Tibet, aunque quizá una noticia más importante aún sea ésta, China ,segunda potencia mundial, publicada ayer sábado en la edición digital del periódico económico Expansión.

La noticia recoge los resultados de un informe del Banco Mundial, que trata de revisar a fecha de finales del 2005, las diferencias en el nivel de precios entre las diferentes economías de los países midiendolas a través de la Capacidad de Poder de Compra. Es decir, midiendo la capacidad de compra de cada consumidor de cada país homogeneizandola en una misma unidad.

Los resultados finales están algo perjudicados por no medir el efecto de los tipos de cambio, pero como bien escribe el autor de la noticia, Ignacio J. Domingo, lo que si demuestra este informe es la clara tendencia a corto plazo en la que el ascenso de economías emergentes como China, India, Rusia o Brasil, que desplazarían del top ten a economías desarrolladas. El futuro es más evidente cada día. Estas economías con gran potencial de crecimiento a corto y medio plazo están alcanzado niveles similares de bienestar y consumo similares a los de nuestros países. El orden económico mundial se está transformando por la pérdida de peso de las economías de los países desarrollados frente a estas economías emergentes.

Por una parte, esto puede ser positivo, ya que como muchas empresas españolas están viendo, esto permitiría mayores exportaciones a China, India, Brasil,.. Aunque por el lado pesimista, nos llevaría a la clásica pregunta malthusiana, ¿hay que empezar a preocuparse por los 1.000 millones de chinos urbanos?

En mi humilde opinión, sin lugar a duda SI, hay que empezar a preocuparse ya. Aunque no tengo nada en contra del desarrollo de los países menos desarrollados, no creo que la tecnología ni las economías capitalistas esten preparadas para el consumo de estas grandes masas de población en tan corto plazo de tiempo… Muestra de ello son los problemas que estamos viviendo en el presente en los mercados de alimentos y de productos energéticos a nivel mundial por el impacto en la demanda de estos nuevos países consumidores. Sin contar con el problema político de un país dictatorial, que podría gracias a su capacidad de ahorrar dólares alcanzar cierto control y participación en algunos de las principales entidades afectadas por la crisis financiera subprime.

Ya lo dijo el ex-presidente americano Richard Nixon, temed al despertar del gigante chino. El gigante parece que ya se ha despertado y comienza a andar….Viendo lo que está haciendo en el Tibet habrá que mirar con lupa como gestiona esta nueva superpotencia capitalista los JJ.OO. que se celebrarán en Beijing este verano.

Actualizado: China ya incluso supera a EE.UU en usuarios en Internet. “Además esta diferencia solo puede crecer, ya que esas cifras, en China representan un 17% de penetración mientras que en USA mas de un 70%.” Alguien sigue sin creer que China va camino de convertirse en la primera potencia mundial en el siglo XXI.

Los economistas solemos decir que una economía se encuentra en RECESIÓN cuando durante al menos dos trimestres consecutivos su PIB desciende de forma continuada. Las últimas noticias no hacen más que confirmarnos las peores previsiones, la economía de EE.UU. ha entrado en recesión en este primer trimestre del año 2008. Los datos aún no se han hecho públicos. En el mes de enero, el PIB creció un 0,6%; por lo que algunos economistas mantienen que EE.UU. no han entrado todavía en recesión. Aunque si uno lee un poco en la prensa americana, se encuentran posts que describen la recesión. Los consumidores americanos empiezan a disminuir sus compras de todo tipo:medicamento,alimentos,combustibles,… por las subidas de los precios. La población americana cree que su país está en recesión.

Según esta otra noticia públicada hoy en Expansión, la OCDE estima que en este primer trimestre el crecimiento americano será cercano al 0,1% y nulo en el segundo trimestre. Los economistas de los principales bancos y entidades financieras ya emitían previsiones similares para estos dos trimestres durante la semana pasada, pronosticando una leve mejoría para el segundo semestre del año. El consumo americano parece haber caído en picado debido al efecto riqueza negativo que toda la crisis subprime ha generado a las economías domésticas. Los economistas de la OCDE no dan previsiones de esta caída del consumo aunque si estiman que la caída de la inversión residencial restará un 1% al PIB norteamericano.

Lo más preocupante para la mayor parte de los americanos, es la inflación . La OCDE cifra en el 4% para los EE.UU. y el 3,3 % para Europa provocados principalmente por el encarecimiento de los alimentos básicos y el petróleo, mermando aún más la renta real de las economías familiares por lo que más se está contrayendo el consumo. La siguiente preocupación de los americanos es el desempleo. El temor a perder su puesto de trabajo y no poder encontrar otro les está llevando a replantearse su situación financiera. Los consumidores están recortando gastos de todo tipo y dejando de comprar productos no necesarios, dejando usar el coche para no gastar combustible, comprando medicamentos genéricos ,productos de marcas blandas,… para mejorar sus economías familiares.

Este panorama me lleva a temer que los EE.UU. podrían estar entrando , al menos inicialmente, en algo aún más peligroso que una recesión, la ESTANFLACIÓN, proceso en el cual una economía además de estar en recesión sufre continuas subidas de la inflación. Mientras que las recetas para una recesión son relativamente sencillas: política expansivas del PIB, tanto fiscal(reducciones de impuestos,gastos público,…) como monetaria(rebajas del tipo de interés,aumentos de la masa monetaria,…). La estanflación es un problema mucho más complejo que requiere políticas económicas muy específicas y de díficil ajuste tanto en su desarrollo como su control. En los próximos meses tendremos que seguir de cerca los precios de las materias primas, sobre todo, el petróleo.

Otro factor a tener en cuenta en esta crisis, es la creciente complejidad del mercado financiero global debido a la innovación financiera y a la excesiva transferencia que se ha hecho del riesgo y los problemas de solvencia entre las distintas entidades. Así los mercados interbancarios no están asimilando las medidas de la FED y los diferenciales de tipos continuan siendo muy altos.

Como comenté en este post, la semana pasada vimos caer en graves problemas de liquidez al Bear Stearns y ser absorbido por el JPMorgan en una operación de rescate conjunta con la Reserva Federal. Aún no sabemos del todo el alcance real de la crisis subprime ya que las entidades no han declarado todas las pérdidas ni activos afectados por el riesgo subprime. Entre otras cuestiones porque si lo declaran como ha hecho Bear Stearns sus problemas podrían agravarse aún más. La falta de transparencia de los mercados financieros continúa generando sembrando incertidumbres y tensiones en los tipos interbancarios impidiendo que la política monetaria fuese todo lo efectiva posible.

La autoridad monetaria ya ha tomado medidas oportunas rebajando en varias veses su tipo de interés oficial en los últimos meses hasta fijarlo en el 2,25% hace apenas una semana. Por su parte, la administración estadounidense ha creado y aprobado un programa de ayudas fiscales para las familias más castigadas por la crisis subprime. Los economistas consideran que estas medidas empezarán a entrar a producir efectos en unos meses y posiblemente para el tercer trimestre podremos notar alguna señal de recuperación de la economía norteamericana, que seguramente volvería a crecer a partir del 2009.

Los ciudadanos norteamericanos son optimistas. Piensan que la crisis no durará más de un año como las anteriores crisis y que podrán hacer frente a sus pagos: hipoteca,préstamos,.., mantener su nivel de vida y conservar su empleo hasta el 2009, cuando la economía empiece a mejorar.

El mayor problema o error es que quizá se haya actuado algo tarde y que la política monetaria quizá se haya quedado con poco margen de maniobra. Probablemente la autoridad monetaria podía haber comenzado a tomar medidas a finales del verano pasado logrando mejores resultados que ahora. Además, se estima que con tipos oficiales en torno al 1,5 % se entraría en una trampa de liquidez y la política de la FED sería inútil sobre la economía real. Por lo que a la Reserva Federal sólo pueden quedarle un par de recortes de tipos de margen de maniobra ante posiblemente la peor crisis económica en décadas.

A este lado del Atlántico, deberíamos empezar a preparnos para lo que se avecina. Cuando la economía norteamericana se constipa, la europea estornuda….

En nuestro país, con un modelo cada vez más similar al americano, basado en el consumo interior, deficits comerciales,falta de competitivdad,… todo nos lleva a pensar que en unos meses podríamos vernos en una situación muy parecida. La única ventaja de que aún tenemos cierto margen para la política fiscal gracias al superávit presupuestario. Lo malo es que nuestro mercado inmobiliario está empezando a pagar los excesos del pasado reciente y sus efectos sobre la economía pueden ser tan negativos como en EE.UU. Espero que los dirigentes empiecen a darse cuenta del riesgo cada vez más inminete de que nuestro país entre en recesión y preparen medidas para reactivar la economía mientras dura la tormenta. Cuando las barbas de tu vecino veas cortar…